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Constantin Film meiden
12.10.2001
AC Research
Die Analysten von AC Research empfehlen die Aktie von Constantin Film (WKN 580080) derzeit zu meiden.
Der Münchener Filmverleiher hätte am Donnerstag nach Börsenschluss unter Hinweis auf Verschiebungen von Verleihstarts sein Gewinnziel für 2001 reduziert. Die Anzahl der Verleihstarts für das laufende Jahr reduziere sich auf 16 statt bisher geplanten 25. Constantin rechne nunmehr für das Gesamtjahr 2001 mit einem kumulativen Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von zwei bis fünf Millionen Euro, nachdem bislang von einem Ergebnis in Höhe von neun Millionen Euro ausgegangen worden sei.
Im dritten Quartal sei zwar ein sehr positiver Geschäftsverlauf verzeichnet worden. Vom vierten Quartal würden sich aber erhebliche Erlösbeträge in das erste Halbjahr 2002 verschieben. Aufgrund des aktuellen Marktumfeldes in Deutschland und in den USA würde es bei einigen Filmen zu Verschiebungen von Verleihstarts in das kommende Jahr kommen. So hätte sich seit September ein Überangebot von Kinofilmen abgezeichnet, weswegen das Besucherpotenzial im dritten Quartal und im Schlussquartal des laufenden Jahres nicht mehr optimal ausgeschöpft werden könne.
Zudem hätte Constantin mitgeteilt, dass durch Änderungen der Bilanzierungsvorschriften nach US-GAAP eine einmalige Sonderabschreibung von bis zu 35 Millionen Euro anfallen werde. Deren Buchung sei aber cash-neutral und würde sich nicht auf die Unternehmensbewertung auswirken. Mit einer Nettoliquidität von mehr als 25 Millionen Euro und freien Kreditlinien von mehr als 155 Millionen Euro sei die Finanzierungsstruktur bei Constantin solide.
In Anbetracht dieser Verschiebung werde Constantin beim Jahresergebnis vermutlich rote Zahlen ausweisen müssen. Die Aktie notiere im Gegensatz zu vielen anderen Qualitätswerten immer noch auf Tiefstkurs, ohne jegliche Erholungstendenzen. Insofern scheine der Markt in den letzten Wochen wenig Vertrauen zu Constantin gehabt zu haben. Es sei daher auch nicht auszuschließen, dass der Kursrückgang mit dieser Meldung sein Ende gefunden habe.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten von AC Research das Risiko weiterer Enttäuschungen bei Constantin zu vermeiden und die Aktie in der nächsten Zeit zu meiden.
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